保本期货合同钟正生:特朗普政策支撑美元走强但效果有限

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原标题:大牛时代网:钟正生:特朗普政策支撑美元走强但效果有限

  和讯网讯 2016年12月24日,2016中国债券论坛保本期货合同在北京召开,论坛由国家金融与发展实验室联合第一创业证券股份有限公司主办,第一创业债券研究院承办。会议上,财新智库董事总经理钟正生表示,近期美元强势攀升,美债急剧调整,中美利差收窄,保本期货合同以至资本外保本期货合同流压力加剧。

  钟正生认为,特朗普带来强美元有三个逻辑:第一,财政赤字扩大,特朗普要减税、增资,美债发行将会增加,美国经济会增加。第二,特朗普上台之后,力图缩小贸易逆差,美元会得到进一步支撑。第三,海外利润回流,看起来会对美元指数进一步提升。

  但钟正生还指出,特朗普三个逻辑,就是贸易利差收窄,财政赤字扩大,企业利润回流,每个逻辑都会发生作用,但是作用大打折扣。例如,“企业利润回流对美元提振作用没有想象那么大,特朗普优惠税率是10%左右,现在海外避税天堂是3%到6.6%,而大保本期货合同部分美国海外企业的利润超过90%是以美元资产形式存在的,这部分钱回来不会对美元带来多大的提振。另外,特朗普希望这笔钱回到美国后,企业会更多的做投资,但是这里面有一个变数,即企业的钱回到美国不是做投资,而是股份回购,从这个角度来讲,海外利润回流对美元有多大的支撑要划上问号。”

  钟正生表示,全球主要央行资产负债表仍在扩张,只是流动性分布发生了变化。现在大部分人讨论美元回流,好象这只是一个单一的方向,但我们看一下全球资金的流量,即使在恐慌最高峰的时候,留向其他国家以及新兴市场的钱还是不断的,资金并未大幅度流入美国。

  此外,钟正生还提到了利率调整的问题。他认为,金融机构在债券市场加杠杆、博收益,对资金渴望越来越重,利率波动会更加厉害。此外,利率调整还面临着人民币汇率和楼市泡沫的牵制。

  最后,钟正生表示,未来货币政策会做一些结构性的调整,更好把资金流向从上到下调整。“现在金融市场很担心擦枪走火的问题,比如说下决心处理一批风险点的问题,资本市场对运动式调控的做法不乏担忧,对经济层面太过乐观。”

  

(责任编辑:刘民江 )

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